转融通和转融券，到底是什么？

转融通10年搞出来的，“转融通”业务是指证券金融公司借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，包括转融券业务和转融资业务两部分。

转融券业务就是持有股票的机构（包括基金公司、上市公司大股东、投资公司等），可以把股票通过证券公司借给投机者卖出。但融券业务只限于券商，融券规模有限。

两者之间非常类似，下面讲故事就简称为“转融”。

大家都听过外资基金贝莱德去年退出中国市场吧，一家管理全球超过8.6万亿美元资产的全球资管巨头骂骂咧咧跑路了，看好一家公司，但股票买不完，根本买不完。

转融在A股市场，真正火热的时候是在20年到22年，量化在这期间蓬勃发展，大家很怀念那个时候把，A股赚钱效应最好的阶段，日均成交量在1.2万亿到1.7万亿，量化峰值接近4千亿规模。

在说一下量化的故事。有关注一些量化基金的可能熟悉一些，很多量化基金经理具有海外背景，用一些海外淘汰模型策略在A股t+1市场制度下，如鱼得水。这些策略普遍是短线甚至超短日内量化，策略同质性很强，关联度较高，于是发生了23年底到24年初，量化集体崩盘，雪球（集中中证500、中证1000）爆仓，时至今日，中小市值或微盘股陷入流动性危机，业绩暴雷更是濒临退市。

量化由于短线持仓要求，很多基本日内为主，空仓过夜，在早盘活跃阶段参与比较积极。大家想一想，如果股票高开了而机构没有这只股票岂不是错过了，可惜。于是先通过转融融券做空卖出，低位再买入还回，赚取日内波动差。由于A股有每日涨跌幅限制，于是很多量化喜欢采用网格交易策略。于是出现了全球怪像，上证指数以3000点为中枢徘徊。

这个券是哪里来的呢？制度允许。大股东卖出股票需要披露公告，限制很多。转融券呢就是直接

出借给其他机构，收取一定的利息（年化5%-15%）之间，分红哪有这个收益稳定啊，大股东也很乐意。一定期限后机构再还给出借人相应数量，大股东持股不变，而且这个不需要公开公告。明面上大家都看不到，实际上很多看着还不错的公司一路跌跌跌。

今天转融券停了，大家拍手称好。倒像一个被分完肉只剩下骨架的替罪羊，因为量化已经拉闸停电了，A股已经缩量到6000-7000亿的绝对地量。这里转融券余额实际已经不是很多了。

反而大家忽略了一个事实，相比于19年的3000多家股票，现在已经5000多家了，还有一堆等待退市的。还是以服务一级融资市场为主。#融券t+1# #暂停转融券了# #转融券取消#

二级市场：风声鹤唳，草木皆兵。